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当出现通货紧缩时，生产的物品价格一直跌，导致收益率下降，资本家就会降低投资行为，转而还债。有些商家自有资本充足的情况下，可以还负债，但是有些商家利润很低的情况，再叠加商品价格下跌，就会导致资不抵债，还不上债务，银行作为贷款人，在通货紧缩持续进行的情况下，坏账率增加，转而不会放贷款，从而商家要想再继续借贷，就会增加利率，导致实际利率上涨